2025년 3월 31일, 약 5년 만에 한국 시장에서 공매도가 전면 재개되었습니다!
공매도 재개는 국내 증시에 중요한 변화이지만,
대부분의 전문가들은 이번 공매도 재개가 KOSPI에 미치는 영향이 크지 않을 것으로 보고 있습니다!
하지만 25년 3월 31일 공매도 재개 당일에 한국 증시가 급락했죠? 그럼 이건 뭐야? 싶겠지만
3월 31일 급락은 공매도 전면 재개의 영향보다
4월 2일에 다가올 미국발 관세 충격과 미증시의 급락이 더 큰 영향을 미쳤다는 관점입니다! :)
그럼 오늘은
과거 사례와 현재 시장 상황을 바탕으로 공매도가 KOSPI에 끼치는 영향력을 분석해 보겠습니다 :)
미국 해방의 날이라 명명된 4월 2일에 예상되는 조치와
불이익이 집중될 더티 15(Dirty 15)에 대해 궁금하신 분들은
아랫글을 참고해 주세요 :)
공매도란 무엇인가?
공매도는 주식을 빌려 매도한 뒤, 주가가 하락하면 낮은 가격에 주식을 다시 매입해 그 차익을 얻는 투자 기법으로, 시장의 유동성을 높이고 주가 과열을 방지하는 긍정적인 효과가 있지만, 한편으로는 주가 하락을 가속화할 수 있다는 우려도 공존하는 투자 방식입니다.
공매도 재개 첫날 KOSPI 반응
공매도가 재개된 첫날인 3월 31일, KOSPI는 3% 하락하며 2,481.12로 하락 마감했습니다.
그러나 이번 하락은 공매도 전면 재개 조치보다는 다가오는 미국 관세 정책 발표와 글로벌 경제 불확실성 등 외부 요인이 더 큰 영향을 미쳤다는 분석이 나옵니다. 또한 3월 28일 금요일, 한국장이 마무리된 후 미국장이 급락한 것도 그 다음 월요일인 3월 31일 한국장에 뒤늦게 반영되며 영향을 미쳤을 거라 생각됩니다.
3월 31일에 KOSPI 급락과 동반하여 외국인 순매도가 증가해 단기적인 변동성을 키웠지만, 이는 일시적인 현상으로 평가되고 있습니다.
공매도가 KOSPI에 미치는 영향이 제한적일 거라 보는 이유
1. 과거 사례에서 본 제한적 영향
과거 공매도 재개 사례를 봐도, 공매도 재개가 증시에 미치는 충격은 제한적이었습니다.
2009년과 2021년 공매도 재개 당시 KOSPI는 3개월 동안 각각 14%, 2.84% 상승하며 우상향하는 흐름을 보였습니다. 공매도 재개는 시장에 단기적인 변동성을 키울 수 있지만, 중장기적으로는 시장 안정성을 높이는 데 기여합니다.
2. 업틱룰(Uptick Rule)로 인한 매도 제한
공매도는 공매도 거래를 규제하기 위한 제도 중 하나인 업틱룰(직전 거래 가격 이상으로만 매도 가능)을 적용받기 때문에 공매도로 인한 매도 압력이 제한됩니다. 따라서 공매도로 주식을 매도하는 투자자는 일반 투자자보다 오히려 '소극적'인 매도를 하게 되어 시장에 미치는 직접적인 충격은 크지 않을 것으로 예상됩니다.
3. 특정 업종에 국한된 영향
공매도의 타깃이 되는 업종은 주로 밸류에이션 부담이 높은 철강, 화학 등 소수 업종으로 국한될 가능성이 큽니다. 또한 주가 상승의 요인이 오로지 '수급'이었던 주식이 대상이 될 가능성이 높습니다. 대형 우량주나 가치주는 상대적으로 안정적인 흐름을 보일 것으로 전망됩니다.
4. 외국인 투자자 복귀 가능성
공매도의 전면 재개를 계기로 외국인 투자자의 시장 참여가 늘고, 시장의 수급 환경이 개선될 가능성이 높습니다. 이는 장기적으로 시장 유동성을 높이고 안정성을 강화하는 데 기여할 것입니다.
이번 공매도 전면 재개 조치로 단기적인 시장 변동성은 증가할 수 있지만,
장기적으로 한국 증시의 성숙도를 높이는 계기가 될 것입니다.
오히려 불법 공매도를 잡는 시스템이 완비되었다고 하니,
공매도 재개 조치가 KOSPI에 미칠 부정적인 영향은 크지 않을 것으로 생각됩니다 :)
공매도란 무엇인지 더 자세히 알고 싶고,
현재 대차잔고 상위 종목에는 어떤 것들이 있는지 정리가 필요하신 분들은
아랫글을 참고해 주세요 :)
